建信基金潘龙玲:看好医药行业未来3至5年的发展

  建信高端医疗股票基金拟任基金经理潘龙玲:看好医药行业未来3至5年的发展

  近期,建信高端医疗股票基金拟任基金经理潘龙玲做客《中国基金报》粉丝交流会,和投资者一起分享当下医药板块的投资之道,现精选若干问题和大家分享。

  问:在目前的震荡市下,“喝酒吃药”行情颇受认可,请问医药行业的配置应该是从防御性还是积极性出发?您如何来看待未来五年内医药行业发展?

  答:我们可以把防御分成两个方面,一个是低估值防御,一个是成长防御;低估值防御是赚估值修复的钱,成长防御则是赚两部分钱:一个是估值修复,一个是业绩成长,而成长防御这些股票,其实不仅今年业绩好,明年业绩也好,它之所以能体现出防御性,因为它的行业趋势向上,而并不只是来自于不同行业间的比较优势。

  之所以觉得现阶段医药行业具有配置价值,就是看好其未来3到5年内的增速,好的行业一定会反映在业绩增长上,不能说只画一个好的前景。如果看未来两年,这一轮新的医保招标会贡献业绩,看未来5到10年的话,人口老龄化已经离我们越来越近了,所以短期和长期上看它都是一个趋势向好的方向,既能防御,又有增长性。

  问:医药板块已经连续下跌两年,现在医药板块的投资价值是否已经凸显?

  答:医药板块这两年下跌有以下原因:一方面是医保招标延后,医保招标包括新版的医保目录其实在2016年就有预期要出来,但是因为涉及多方面的协调,所以延后了。由于新的医保目录延后,影响到一些医院的用药以及渠道的正常采购,也会影响上市公司的业绩。另一方面,之前医药板块的估值有些高,而整个市场是偏好低估值品种。

  从2017年来看,过去导致行业下跌的这几个因素都已经有所缓解,就医保招标来讲,3月份新版的医保目录已经出来了,后续医院会陆续采购,这会反映在上市公司2017年至2019年的盈利上;再看估值,医药行业的平均估值从35倍跌下来,现在也就30倍左右,有些公司估值可能更低,就是说现在我们可以找到很多低估值而且成长性不错的品种。

  整个医药板块具备防御性,2016年,因为经济较好,很多资金会去追求一些有业绩弹性的周期股,但今年下半年经济增速可能会承压,市场会继续偏好业绩稳定增长、具有防守性的公司,而医药行业就是属于估值贵一点,但业绩很稳定的行业,再加上2017年又有招标利好和二胎利好,所以从今年下半年至2018年,我们都是非常看好医药板块上升趋势的,2017年一季度,医药板块的业绩已开始回升。

  问:如果投资医药类基金,普通个人投资者是投资被动管理的医药指数基金好,还是投资主动管理的医药板块基金好?

  答:我们可以看一下今年上半年主动管理医药基金的投资业绩,其实还是非常好的。这类基金大概有26只,其中17只取得正收益,收益率超过5%的有9只。跟全市场比,投资收益还是非常好的。因为医药上市公司的差异性太大,可以说任何两家医药公司都是不一样的,不像银行或保险的公司间差异性不大,只要买个指数就行了,所以,对于个人投资者而言,主动管理医药基金是较好的选择。

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